初めてのM&Aを入札で成功させるために売主本人が学ぶべき基礎知識
中小企業のM&Aでは、入札によって買い手を探すことが一般的です。この方法は多くのメリットがある反面、デメリットも存在することに注意する必要があります。 したがって、単に一般的だからと言って、アドバイザーに丸投げして入札方式で買い手探しをすることはおすすめしません。入札方式の特徴や選ばれている理由、入札により価格や買い手が決まるM&A独特の仕組み、メリットとデメリット、そして入札を成功させるための…
【図解】LBO(レバレッジドバイアウト)とは？仕組みと危険性を解説
LBO（レバレッジド・バイアウト）とは、会社の「買い方」の１つで、買収資金を銀行から借り入れ、その借金をM&A対象会社に背負わせる買収スキームです。 普通は、お金を払う買い手が借金を背負うものですが、LBOを使えば買われた会社が借金を背負うことになります。つまり、買い手はほとんど出費しないまま、優良企業を買収することができるのです。 なんとも不思議な現象で、一時期「現代の錬金術」と言われたこともあるカネ…
2018.12.20
セラーズバリューとバイヤーズバリュー／価格が決まる唯一の仕組み
M&A価格はどのように決まるのでしょうか？ もしあなたが、「M&A価格はDCF法とかマーケットアプローチとかいう高度な財務理論で決まるものだ」と思い込んでいるならば、今すぐその固定観念は捨ててください。M&Aはそのような机上の空論ではなく、現実世界を生き抜く経営者たちの本当の論理とノウハウで動いています。 では、M&A価格はどのように決まるのか？それを理解するためには、セラーズバリュー（売主価値）…
M&A相手を選択するために確認したい事業計画の９つの重要ポイント
中小企業で一般的なM&Aプロセスでは、入札とトップ面談が終わると、短期間で「誰に売るか？」を一本化する必要があります。 この選択はM&Aの根本であり、これを決めるためにM&Aプロセスを進めてきたようなものです。最終契約締結までは取り消すことは可能ではありますが、その際の労力は通常の何倍にもなりますので、可能な限り一発で決断できるようにしましょう。 さて、その「後継者選び」の中心的な判断要素は以下…
適正じゃないけど実際使える年買法（年倍法）の計算ロジックと運用法
M&Aの書籍やWeb記事を読んでいると、「M&A価格は純資産プラス営業利益３～５年分が目安」という実務慣行が紹介されていることがあります。 このような価格の決め方を俗に「年買法」または「年倍法」と呼びますが、実際にこのような計算を社内ルールとして定め、入札額の目安にしている会社は今も多いです。後述のように非常に使いやすいため、多くの買い手企業が経営意思決定に活かしているのです。 ただし、これを無批判…
2018.07.19
【事例多数】M&Aのシナジー効果のすべて｜意味、種類、価格反映
M&Aに興味を持たれている方であれば、「シナジー効果」という言葉は常識のようにご存知だと思います。 後述しますが、M&Aでは売り手・買い手双方にとって、シナジー効果こそ成功のカギを握る最重要要素です。シナジー効果の活用なくしてM&Aの成功はないと言ってもいいでしょう。 ただ、実際のM&Aでシナジー効果を実現することは簡単なことではありません。もう少し補足すると、シナジー効果には比較的実現しやす…
最高の後継者が争奪戦を起こしてくれるM&Aの【情報開示の５原則】
売り手が中小企業M&Aを成功させる方法はただ１つ、納得できる事業運営をしてくれる買い手企業に自社の会社・事業を譲渡し、同時に最大の財産を獲得することです。 これを成功させるには、「運」や「ご縁」に頼ってはいけません。真剣に相手が最高の後継者かどうかを見極める努力をし、最大の価格を引き出せるよう立ち回らなければ、M&Aの成功は単なるギャンブルにしかならなくなります。 本当の成功は、適切な努力の上に…
中小企業M&Aの本質は売り手経営者の「個人的願望」を追求すること
突然ですが、中小企業M&Aとは何でしょうか？ 言葉の意味としては「中小企業を対象とした経営権の売買取引」です。しかし、それは表面的な事実に過ぎません。 もしあなたが、事業承継やその他の理由で自分の会社を譲渡しようと考えているとしましょう。あなたは、その譲渡を「株式という単なる資産の売買取引」と割り切れるでしょうか？ 大企業のM&Aはビジネス取引かもしれませんが、中小企業M&Aは単なるビジネスとは…
M&Aのデューデリジェンスが甘い買い手に売り手が注意すべき理由
M&Aで価格の減額要因になりやすいのが、デューデリジェンスで発見された事項です。 デューデリジェンスで調査した結果、買い手の想定していた事実と異なることが発見されると、買い手の落ち度によるものを除いて減額交渉が行われます。売り手の粉飾や隠ぺいが発見されると、売り手にとっては非常に劣勢の交渉になります。事実として、買い手にとってデューデリジェンスの目的のひとつに「価格交渉の材料を探す」という側面が…
会社を売ると、あなたに何が起こるのか？～覚悟はできていますか～
このページにたどり着いたあなたは、会社を売るということに対して漠然とした関心を抱いている経営者の方かもしれません。 「なんとなく興味はあるけど、会社を売るということがどういうことか、今いちイメージできていない」という方もいらっしゃるでしょう。 あるいは、M&Aアドバイザーから「今売れば〇億円が手に入りますよ」とか「後継者問題が一気に解決しますよ」という営業トークを聞いて、漠然と興味を持ち始めた段階…
超簡単！M&A前のヨコの会社分割（分割型分割）での節税効果計算法
弊社では、M&Aの直前にヨコの会社分割（分割型分割／人的分割）を行うことで、単純に株式を譲渡する場合に比べて大きな節税効果が得られることをご案内しています。 ただ、「顧問税理士もM&A仲介会社もよくわかってないみたいだけど、大きな節税効果ってどのぐらいの話なの？」と訊かれることがよくあります。 この節税効果の測定は、厳密には会社の貸借対照表や試算表を分析しながら、Excelに複雑な計算式を組んで計算し…
買収M&A成功のカナメ！デューデリジェンスのタスク５選とコツ７選
買収M&Aの３分の２は失敗であると言われます。 本記事をご覧の方の中にも、M&Aを成功させるために苦労されている方がいらっしゃると思いますし、M&A未経験の企業様で非常に不安を感じている方もいらっしゃるでしょう。 M&Aを成功させることは、確かに簡単ではありません。多少の運も必要なことは事実です。 しかし、失敗したM&Aのほとんどすべてに共通する原因があります。それは、デューデリジェンスをきち…